Сегодня поговорим о металлургах - и их текущую ситуацию на рынке.
Особое внимание хотел бы уделить ММК, но обсудим, конечно же, весь сектор.
Начнем для начала с сектора, и обстановке вокруг него.
Конечно, же все плохо. А кому сейчас хорошо?
Динамика акций ключевых игроков с конца весны:
Северсталь: минус 23% (и это при том, что дивиденды были 12,5%!)
НЛМК: обвал на 32% (дивиденды 10% не особо утешают, да?)
ММК: снижение на 11% (дивиденды 4,9% – так себе утешение)
Почему так? Сильно глубоко копать не придётся:
1. Во-первых, мировые цены на горячекатаную сталь падают, и падают довольно быстро. В России цены пока держатся (ММК даже немного выигрывает от этого), но не думаю что это надолго.
2. Во-вторых, строительный сектор, главный потребитель стали, начинает притормаживать.
Я думаю, многие слышали о льготной ипотеки, о которой говорили последние полгода с диким восхищением. Ее сворачивают...что печально.
Смотрим:
На первый взгляд, отчет за первый квартал 2024 года выглядит неплохо:
Главная проблема - FCF
Если посмотреть на Свободный денежный поток (FCF) – тот самый показатель, из которого выплачиваются желанные дивиденды, то начинает становится грустно:
Представьте, если бы ММК решил вернуться к квартальным дивидендам прямо сейчас – дивидендная доходность составила бы мизерные 1,2%. За год при таком раскладе можно рассчитывать максимум на 5-7% дивидендами.
И это я ещё не сказал про:
1. Снижение производства и продаж
2. Рост дебиторской задолженности
3. Увеличение запасов
4. Рост капитальных затрат
Особое внимание хотел бы уделить ММК, но обсудим, конечно же, весь сектор.
Начнем для начала с сектора, и обстановке вокруг него.
От сплава к смыву: причины падения
Конечно, же все плохо. А кому сейчас хорошо?Динамика акций ключевых игроков с конца весны:
Северсталь: минус 23% (и это при том, что дивиденды были 12,5%!)НЛМК: обвал на 32% (дивиденды 10% не особо утешают, да?)ММК: снижение на 11% (дивиденды 4,9% – так себе утешение)Почему так? Сильно глубоко копать не придётся:
1. Во-первых, мировые цены на горячекатаную сталь падают, и падают довольно быстро. В России цены пока держатся (ММК даже немного выигрывает от этого), но не думаю что это надолго.
2. Во-вторых, строительный сектор, главный потребитель стали, начинает притормаживать.
Я думаю, многие слышали о льготной ипотеки, о которой говорили последние полгода с диким восхищением. Ее сворачивают...что печально.
Смотрим:
- ▪Северсталь: В данный момент выглядит хорошей лишь на долгосрок. Меня не покидает ощущение, что в данный период компания достигла своего потолка роста. В долгую ок.
- ▪НЛМК: По графику можем увидеть , что сейчас закончился восходящий тренд. Долгосрочно не держу, средне-краткосрочно - не рассматриваю
- ▪ММК: Компания хорошая, но точно не сейчас и уж точно не по этим ценам. Ниже подробнее.
"ММК: стальной друг на шатких ногах?"
На первый взгляд, отчет за первый квартал 2024 года выглядит неплохо:
- Выручка выросла на 25,5% до 193 млрд рублей
- EBITDA подскочила на 27,8% до 42 млрд рублей
- Чистая прибыль увеличилась на 20,5% до 23,7 млрд рублей
Главная проблема - FCF
Если посмотреть на Свободный денежный поток (FCF) – тот самый показатель, из которого выплачиваются желанные дивиденды, то начинает становится грустно:
FCF упал на 40,5% до 7,9 млрд рублей. Это всего 0,7 рубля на акцию!
Представьте, если бы ММК решил вернуться к квартальным дивидендам прямо сейчас – дивидендная доходность составила бы мизерные 1,2%. За год при таком раскладе можно рассчитывать максимум на 5-7% дивидендами.
И это я ещё не сказал про:
1. Снижение производства и продаж
2. Рост дебиторской задолженности
3. Увеличение запасов
4. Рост капитальных затрат
