- Специальный корреспондент
Все ждали резкого обвала российского фондового рынка сразу после открытия, а он выступил как-то вяло, без души. В этой статье мы разбираемся, почему так вышло, — и чего ждать от российских акций в дальнейшем (ну и проводим ревизию актуальных мемов по теме, конечно).
Для начала давайте восстановим хронологию событий. После печально известного ковидного нырка в марте 2020-го, когда фондовые рынки по всему миру в едином порыве солидарности чебурахнулись вниз с рекордной скоростью, на рынке российских акций наступил настоящий ренессанс.
Чуть более чем за полтора года с 18 марта 2020 по 20 октября 2021 года количество частных инвесторов на Мосбирже практически учетверилось (!), а сам индекс российского рынка даже без учета дивидендов показал рост свыше +100%, устанавливая один исторический рекорд за другим.
TradingView: Динамика индекса Мосбиржи в рублях, без учета дивидендов
Идиллия оказалась несколько подпорчена в конце 2021-го, когда американцы внезапно стали (совершенно беспочвенно и безосновательно!!) обвинять Россию в подготовке к нападению на Украину. Несмотря на заверения российских чиновников, которые с максимально честными глазами вдохновенно заявляли, что Россия еще со времен первородного Большого взрыва никогда и ни на кого ни разу не нападала, — западные инвесторы отчего-то занервничали.
Поэтому, начиная с октября 2021 года нерезиденты стабильно продавали российские акции примерно на 100 миллиардов рублей в месяц — так что за четыре месяца к 22 февраля 2022 года невидимая рука рынка нагнула воспрянувший было с колен индекс Мосбиржи обратно на —28% от достигнутого пика.
В российском трейдерском сообществе к происходящему в целом философски: ну, понятно, глупые пендосы сами для себя придумали страшилку и сами же испугались — дело житейское, через годик-полтора всё устаканится и российский рынок опять устремится TO THE MOON!
Потом, правда, наступило 24 февраля, — и стало понятно, что с оптимистичным вариантом развития событий как-то не сложилось. Пока российские войска исключительно миролюбиво и подчеркнуто антивоенно выдвигались в сторону Киева, индекс Мосбиржи к полудню под однодневному скоростному погружению на дно, сложившись еще почти пополам от 3100 к 1690 — до уровня начала 2015 года. (А впервые этот уровень был достигнут российским рынком вообще 15 лет назад, в январе 2007-го — так что, если вы раньше шутили про «верните мне мой 2007-й!», то можете уже больше не шутить.)
Впрочем, 24-25 февраля индекс российских акций успел еще и отскочить, отыграв примерно половину падения с обозначенной нижней точки. Но тут уже и всякие санкции подоспели, запрещающие всем дружить с крупнейшими российскими банками, а также замораживающие примерно половину золотовалютных резервов РФ.
Посмотрев на всё это, ЦБ почему-то решил не выяснять, до какого уровня может скатиться индекс Мосбиржи в сложившейся ситуации (возможно, подозревая, что это будет уровень примерно 1917 года), и с 28 февраля просто закрыл торги на бирже. В результате, российский фондовый рынок погрузился в искусственную кому аж на целый месяц, подарив инвесторам богатую палитру эмоций, а всем нам — массу годных мемов.
При этом торги депозитарными расписками на российские акции на зарубежных биржах еще какое-то время продолжались, и можно было наблюдать всякие веселые явления — вроде падения котировок Сбербанка на 99,95% до 1 цента за расписку (то есть, крупнейший российский банк какое-то время можно было прикупить буквально на сдачу от обеда в МакДональдсе).
Торги акциями возобновились на Мосбирже только 24 марта, при этом никакого предрекаемого мемами обвала не произошло — напротив, рынок даже немного укрепился. С тех пор российский индекс болтается более-менее вокруг точки, близкой к уровню закрытия биржи сразу после начала [спецоперации] — как говорится, «not great, not terrible».
Источник: Коммерсантъ
Собственно, далее мы как раз и будем разбираться — где же обещанный крах рынка, почему он не произошел, и как на это всё смотреть дальше.
[H3]Скажи мне, чей рынок — и я скажу, кто ты[/H3]
Цена активов на любом рынке — это в первую очередь результат балансировки спроса и предложения. Чтобы с ними разобраться, нужно сначала понять, кому же в основном принадлежат акции российских компаний.
Готовы с головой нырнуть в актуальную аналитику по российскому рынку акций?
Начнем с того, что у 75 крупнейших российских публичных компаний (можно считать, что они и представляют собой тот самый российский фондовый рынок) в свободном обращении на бирже находится только (эта часть их капитализации называется free-float).
Остальные 67% находятся в руках мажоритарных акционеров — владельцев крупных пакетов акций, которые крепко за них держатся и на продажу на бирже в общем порядке их не выставляют. Частично в роли этих мажоритариев выступает государство (как, например, в случае со Сбербанком, где государственная доля составляет 50%), частично — разные обеспеченные граждане (например, бизнесмен России Владимир Лисин, которому принадлежит 79% в стальном гиганте НЛМК).
Кстати, именно поэтому в любых рейтингах про «самых богатых людей» кроется некоторое лукавство. Да, конечно, если перемножить количество акций Лисина на биржевую котировку НЛМК, то получится около $18 миллиардов. Но эта конкретная сумма является в немалой степени умозрительной: ведь если Лисин захочет превратить свой пакет акций в кэш — он не сможет просто так взять и продать его на бирже по текущей цене. Если даже отвлечься от разных нюансов регулирования — хотя бы только потому, что единомоментный рост предложения акций в пять раз (по сравнению с текущим free-float НЛМК в размере 21%) крайне негативно скажется на их цене.
Владимир Лисин смотрит в телефон. Возможно, в этот момент он ищет в Тинькофф-Пульсе хомяка, который готов купить его пакет акций за $18 миллиардов (но это не точно).
Окей, зафиксировали, что из общей капитализации российского рынка в 42 трлн рублей только 33% (13,7 трлн) находятся в свободном обращении на бирже — теперь давайте смотреть, что происходит внутри них.
Большая часть этого фри-флоата традиционно принадлежала иностранному капиталу (нерезидентам): в середине 2021 года их доля составляла 80%, а к текущему моменту она сократилась до 60-70% (с учетом активного выхода нерезидентов из нашего рынка за последние 6 месяцев). Оценки у всех немного , но порядок цифр похож.
Таким образом, судьба российского рынка акций в каком-то смысле находится в основном в руках иностранцев: ведь именно они владеют большей его частью — а значит, именно их решения «покупать или продавать» будут решающими.
[H3]Neresident Evil: главная опасность для российского рынка[/H3]
Самым важным фактом для понимания текущего положения российского фондового «не так уж и плохо, как мы боялись» рынка является следующий: 28 февраля ЦБ брокерам исполнять поручения нерезидентов на продажу российских ценных бумаг. Это предписание не отменено до сих пор — и, скорее всего, не будет отменено и в обозримом будущем (за что британцы уже официально признать Мосбиржу не настоящей, а игрушечной биржей).
, из условных 10 трлн рублей, приходящихся на долю нерезидентов в российском рынке, примерно половина относится к позициям индексных фондов. С учетом того, что крупнейшие провайдеры индексов уже российский рынок из своих индексов, поставив на страну красивый штампик «uninvestable», — можно ожидать, что при наличии такой возможности, все соответствующие пассивные фонды будут продавать всё подряд и все одновременно, без какого-либо разбора.
С другой стороны, Bloomberg , что индексные фонды уже так и так списали у себя стоимость всех российских акций под ноль — так что и массовых продаж с их стороны не стоит ждать, будут тихо продолжать держать «нулевые» бумаги.
Если говорить про вторую половину позиций нерезидентов, то существенная часть не-индексных инвесторов также будет рада как можно быстрее избавиться от российских активов из репутационных соображений — иметь Россию в портфеле сейчас считается токсичным (читай: зашкварным), социально-ответственные инвесторы такое не одобрят. Крупнейший в мире суверенный пенсионный фонд Норвегии вон уже , что в Россию не будет больше инвестировать ни под каким соусом, и он наверняка будет не одинок.
Раз большинство из нерезидентских 10 трлн рублей в акциях хотели бы быть проданными, то кто мог бы всё это купить? Ну, правительство вроде как выделить один триллион из Фонда национального благосостояния на выкуп российских бумаг, но этого как-то маловато…
Еще правительство упростить процедуру обратного выкупа акций самими компаниями — но в условиях текущего экономического кризиса есть определенные сомнения, что у бизнеса будут «лишние» деньги на масштабные выкупы. Ну и на то, что частные инвесторы-россияне разом занесут на биржу сумму, в несколько раз превышающую их текущие инвестиции в рынок, я бы тоже не рассчитывал.
Чилик как бы намекает, что россиянам, возможно, стоило бы озаботиться проблемами несколько другого характера
В общем, при полном открытии рынка сейчас бы сложилась ситуация «стоит очередь на продажу — а покупать особо некому». Что по рыночному закону спроса и предложения является предпосылкой к, скажем так, весьма резкому отрицательному росту котировок. Именно поэтому нерезидентам временно (?) и запретили торговать на Мосбирже.
[H3]Как будет выглядеть спецоперация по освобождению нерезидентов[/H3]
Как российские власти будут выходить из этой патовой ситуации — пока толком непонятно. Как минимум, исходя из изложенных выше соображений, ожидать полного открытия рынков для нерезидентов в ближайшее время, пожалуй, не стоит.
Вообще, мне кажутся не сильно обоснованными влажные мечты многих инвесторов на российском рынке по поводу того, что ЦБ устроит на нашем рынке бойню с льющейся кровью из торговых терминалов — и вот в этот-то момент мы все и закупимся на полную котлету по смешным ценам, обеспечив себе космические доходности на годы вперед.
На всякий случай: Минздрав предупреждает — чтение чужой рыночной аналитики опасно для здоровья!
Зачем правительству дополнительно расшатывать и без того не слишком уж устойчивую в настоящий момент финансовую систему — а в дополнение к этому еще и обеспечивать переток нехилой доли собственности в российской экономике в заранее непонятные руки по бросовым ценам?
Логичнее было бы сделать так:
Возможно, список актуальных для вас акций сейчас должен выглядеть как-то так
Многие аналитики полагают, что организованного «выпуска» нерезидентов на волю стоит ожидать не раньше, чем разблокируют золотовалютные резервы России, замороженные в западных сундучках.
Какое-то время вроде как еще, что у нас якобы планировали разделить рынок на китайский манер: «рынок здорового человека» для резидентов с правильными (непугающими) ценами, и отдельный загон с «рынком курильщика», где нерезиденты пытались бы продавать те же самые акции друг другу по более страшненьким ценам. А государство, стало быть, могло бы периодически пылесосить оттуда при необходимости активы по совсем уж привлекательным ценам. Но в итоге этот аттракцион раздвоения личности устраивать не стали — а может быть, просто отложили.
Как бы то ни было, лично мне правительство РФ свои планы уж точно не докладывает — так что может быть я здесь и упускаю какой-то другой очевидный сценарий дальнейшего разрешения нелегкой нерезидентской судьбы.
[H3]Достаем хрустальный шар: что будет с российским рынком дальше[/H3]
Сразу хочу предупредить: никогда не читайте чужие прогнозы рынка — и уж тем более, боже вас упаси на их основе принимать какие-то инвестиционные решения! Гоните, насмехайтесь над мамкиными диванными аналитиками & Do Your Own Research.
Так что можете воспринимать написанное ниже (а также выше, и по бокам тоже) исключительно как отвлеченные рассуждения по теме, а не как инвестиционную рекомендацию. Тем более, что я сам в российский рынок никогда не инвестировал и не собираюсь этим заниматься в будущем.
Если вы ощущаете сильную эмпатию в отношении данной картинки, то возможно вам не стоит читать дальше
Как говорится: мем смешной, ситуация страшная
Для начала давайте восстановим хронологию событий. После печально известного ковидного нырка в марте 2020-го, когда фондовые рынки по всему миру в едином порыве солидарности чебурахнулись вниз с рекордной скоростью, на рынке российских акций наступил настоящий ренессанс.
Чуть более чем за полтора года с 18 марта 2020 по 20 октября 2021 года количество частных инвесторов на Мосбирже практически учетверилось (!), а сам индекс российского рынка даже без учета дивидендов показал рост свыше +100%, устанавливая один исторический рекорд за другим.
TradingView: Динамика индекса Мосбиржи в рублях, без учета дивидендов
Идиллия оказалась несколько подпорчена в конце 2021-го, когда американцы внезапно стали (совершенно беспочвенно и безосновательно!!) обвинять Россию в подготовке к нападению на Украину. Несмотря на заверения российских чиновников, которые с максимально честными глазами вдохновенно заявляли, что Россия еще со времен первородного Большого взрыва никогда и ни на кого ни разу не нападала, — западные инвесторы отчего-то занервничали.
Поэтому, начиная с октября 2021 года нерезиденты стабильно продавали российские акции примерно на 100 миллиардов рублей в месяц — так что за четыре месяца к 22 февраля 2022 года невидимая рука рынка нагнула воспрянувший было с колен индекс Мосбиржи обратно на —28% от достигнутого пика.
В российском трейдерском сообществе к происходящему в целом философски: ну, понятно, глупые пендосы сами для себя придумали страшилку и сами же испугались — дело житейское, через годик-полтора всё устаканится и российский рынок опять устремится TO THE MOON!
Потом, правда, наступило 24 февраля, — и стало понятно, что с оптимистичным вариантом развития событий как-то не сложилось. Пока российские войска исключительно миролюбиво и подчеркнуто антивоенно выдвигались в сторону Киева, индекс Мосбиржи к полудню под однодневному скоростному погружению на дно, сложившись еще почти пополам от 3100 к 1690 — до уровня начала 2015 года. (А впервые этот уровень был достигнут российским рынком вообще 15 лет назад, в январе 2007-го — так что, если вы раньше шутили про «верните мне мой 2007-й!», то можете уже больше не шутить.)
Впрочем, 24-25 февраля индекс российских акций успел еще и отскочить, отыграв примерно половину падения с обозначенной нижней точки. Но тут уже и всякие санкции подоспели, запрещающие всем дружить с крупнейшими российскими банками, а также замораживающие примерно половину золотовалютных резервов РФ.
Посмотрев на всё это, ЦБ почему-то решил не выяснять, до какого уровня может скатиться индекс Мосбиржи в сложившейся ситуации (возможно, подозревая, что это будет уровень примерно 1917 года), и с 28 февраля просто закрыл торги на бирже. В результате, российский фондовый рынок погрузился в искусственную кому аж на целый месяц, подарив инвесторам богатую палитру эмоций, а всем нам — массу годных мемов.
При этом торги депозитарными расписками на российские акции на зарубежных биржах еще какое-то время продолжались, и можно было наблюдать всякие веселые явления — вроде падения котировок Сбербанка на 99,95% до 1 цента за расписку (то есть, крупнейший российский банк какое-то время можно было прикупить буквально на сдачу от обеда в МакДональдсе).
Торги акциями возобновились на Мосбирже только 24 марта, при этом никакого предрекаемого мемами обвала не произошло — напротив, рынок даже немного укрепился. С тех пор российский индекс болтается более-менее вокруг точки, близкой к уровню закрытия биржи сразу после начала [спецоперации] — как говорится, «not great, not terrible».
Источник: Коммерсантъ
Собственно, далее мы как раз и будем разбираться — где же обещанный крах рынка, почему он не произошел, и как на это всё смотреть дальше.
[H3]Скажи мне, чей рынок — и я скажу, кто ты[/H3]
Цена активов на любом рынке — это в первую очередь результат балансировки спроса и предложения. Чтобы с ними разобраться, нужно сначала понять, кому же в основном принадлежат акции российских компаний.
Готовы с головой нырнуть в актуальную аналитику по российскому рынку акций?
Начнем с того, что у 75 крупнейших российских публичных компаний (можно считать, что они и представляют собой тот самый российский фондовый рынок) в свободном обращении на бирже находится только (эта часть их капитализации называется free-float).
Остальные 67% находятся в руках мажоритарных акционеров — владельцев крупных пакетов акций, которые крепко за них держатся и на продажу на бирже в общем порядке их не выставляют. Частично в роли этих мажоритариев выступает государство (как, например, в случае со Сбербанком, где государственная доля составляет 50%), частично — разные обеспеченные граждане (например, бизнесмен России Владимир Лисин, которому принадлежит 79% в стальном гиганте НЛМК).
Кстати, именно поэтому в любых рейтингах про «самых богатых людей» кроется некоторое лукавство. Да, конечно, если перемножить количество акций Лисина на биржевую котировку НЛМК, то получится около $18 миллиардов. Но эта конкретная сумма является в немалой степени умозрительной: ведь если Лисин захочет превратить свой пакет акций в кэш — он не сможет просто так взять и продать его на бирже по текущей цене. Если даже отвлечься от разных нюансов регулирования — хотя бы только потому, что единомоментный рост предложения акций в пять раз (по сравнению с текущим free-float НЛМК в размере 21%) крайне негативно скажется на их цене.
Владимир Лисин смотрит в телефон. Возможно, в этот момент он ищет в Тинькофф-Пульсе хомяка, который готов купить его пакет акций за $18 миллиардов (но это не точно).
Окей, зафиксировали, что из общей капитализации российского рынка в 42 трлн рублей только 33% (13,7 трлн) находятся в свободном обращении на бирже — теперь давайте смотреть, что происходит внутри них.
Большая часть этого фри-флоата традиционно принадлежала иностранному капиталу (нерезидентам): в середине 2021 года их доля составляла 80%, а к текущему моменту она сократилась до 60-70% (с учетом активного выхода нерезидентов из нашего рынка за последние 6 месяцев). Оценки у всех немного , но порядок цифр похож.
Таким образом, судьба российского рынка акций в каком-то смысле находится в основном в руках иностранцев: ведь именно они владеют большей его частью — а значит, именно их решения «покупать или продавать» будут решающими.
[H3]Neresident Evil: главная опасность для российского рынка[/H3]
Самым важным фактом для понимания текущего положения российского фондового «не так уж и плохо, как мы боялись» рынка является следующий: 28 февраля ЦБ брокерам исполнять поручения нерезидентов на продажу российских ценных бумаг. Это предписание не отменено до сих пор — и, скорее всего, не будет отменено и в обозримом будущем (за что британцы уже официально признать Мосбиржу не настоящей, а игрушечной биржей).
Дело в том, что подавляющее большинство «недружественных» иностранцев (а весь развитый финансовый мир как раз приходится на таких) не хотят больше иметь никаких дел с российским рынком.
, из условных 10 трлн рублей, приходящихся на долю нерезидентов в российском рынке, примерно половина относится к позициям индексных фондов. С учетом того, что крупнейшие провайдеры индексов уже российский рынок из своих индексов, поставив на страну красивый штампик «uninvestable», — можно ожидать, что при наличии такой возможности, все соответствующие пассивные фонды будут продавать всё подряд и все одновременно, без какого-либо разбора.
С другой стороны, Bloomberg , что индексные фонды уже так и так списали у себя стоимость всех российских акций под ноль — так что и массовых продаж с их стороны не стоит ждать, будут тихо продолжать держать «нулевые» бумаги.
Если говорить про вторую половину позиций нерезидентов, то существенная часть не-индексных инвесторов также будет рада как можно быстрее избавиться от российских активов из репутационных соображений — иметь Россию в портфеле сейчас считается токсичным (читай: зашкварным), социально-ответственные инвесторы такое не одобрят. Крупнейший в мире суверенный пенсионный фонд Норвегии вон уже , что в Россию не будет больше инвестировать ни под каким соусом, и он наверняка будет не одинок.
Раз большинство из нерезидентских 10 трлн рублей в акциях хотели бы быть проданными, то кто мог бы всё это купить? Ну, правительство вроде как выделить один триллион из Фонда национального благосостояния на выкуп российских бумаг, но этого как-то маловато…
Еще правительство упростить процедуру обратного выкупа акций самими компаниями — но в условиях текущего экономического кризиса есть определенные сомнения, что у бизнеса будут «лишние» деньги на масштабные выкупы. Ну и на то, что частные инвесторы-россияне разом занесут на биржу сумму, в несколько раз превышающую их текущие инвестиции в рынок, я бы тоже не рассчитывал.
Чилик как бы намекает, что россиянам, возможно, стоило бы озаботиться проблемами несколько другого характера
В общем, при полном открытии рынка сейчас бы сложилась ситуация «стоит очередь на продажу — а покупать особо некому». Что по рыночному закону спроса и предложения является предпосылкой к, скажем так, весьма резкому отрицательному росту котировок. Именно поэтому нерезидентам временно (?) и запретили торговать на Мосбирже.
[H3]Как будет выглядеть спецоперация по освобождению нерезидентов[/H3]
Как российские власти будут выходить из этой патовой ситуации — пока толком непонятно. Как минимум, исходя из изложенных выше соображений, ожидать полного открытия рынков для нерезидентов в ближайшее время, пожалуй, не стоит.
Вообще, мне кажутся не сильно обоснованными влажные мечты многих инвесторов на российском рынке по поводу того, что ЦБ устроит на нашем рынке бойню с льющейся кровью из торговых терминалов — и вот в этот-то момент мы все и закупимся на полную котлету по смешным ценам, обеспечив себе космические доходности на годы вперед.
На всякий случай: Минздрав предупреждает — чтение чужой рыночной аналитики опасно для здоровья!
Зачем правительству дополнительно расшатывать и без того не слишком уж устойчивую в настоящий момент финансовую систему — а в дополнение к этому еще и обеспечивать переток нехилой доли собственности в российской экономике в заранее непонятные руки по бросовым ценам?
Логичнее было бы сделать так:
- Вернуть «домой» на Мосбиржу все торговавшиеся ранее на зарубежных биржах депозитарные расписки на российские акции (соответствующее решение уже ). Не очень понятно пока только, как долго займет процесс расконвертации расписок, и не зависнут ли они там по пути в инфраструктурных недрах какого-нибудь Евроклира/Клирстрима благодаря санкционным ограничениям.
- Объявить со стороны государства оферту на прямой выкуп у нерезидентов их позиций по каким-нибудь приятным (для государства) ценам. Если это будет единственный способ для иностранцев хоть как-то обкэшить свои вложения — то деваться им, может быть, будет и особо некуда.
Возможно, список актуальных для вас акций сейчас должен выглядеть как-то так
Многие аналитики полагают, что организованного «выпуска» нерезидентов на волю стоит ожидать не раньше, чем разблокируют золотовалютные резервы России, замороженные в западных сундучках.
Какое-то время вроде как еще, что у нас якобы планировали разделить рынок на китайский манер: «рынок здорового человека» для резидентов с правильными (непугающими) ценами, и отдельный загон с «рынком курильщика», где нерезиденты пытались бы продавать те же самые акции друг другу по более страшненьким ценам. А государство, стало быть, могло бы периодически пылесосить оттуда при необходимости активы по совсем уж привлекательным ценам. Но в итоге этот аттракцион раздвоения личности устраивать не стали — а может быть, просто отложили.
Как бы то ни было, лично мне правительство РФ свои планы уж точно не докладывает — так что может быть я здесь и упускаю какой-то другой очевидный сценарий дальнейшего разрешения нелегкой нерезидентской судьбы.
[H3]Достаем хрустальный шар: что будет с российским рынком дальше[/H3]
Сразу хочу предупредить: никогда не читайте чужие прогнозы рынка — и уж тем более, боже вас упаси на их основе принимать какие-то инвестиционные решения! Гоните, насмехайтесь над мамкиными диванными аналитиками & Do Your Own Research.
Так что можете воспринимать написанное ниже (а также выше, и по бокам тоже) исключительно как отвлеченные рассуждения по теме, а не как инвестиционную рекомендацию. Тем более, что я сам в российский рынок никогда не инвестировал и не собираюсь этим заниматься в будущем.
Если вы ощущаете сильную эмпатию в отношении данной картинки, то возможно вам не стоит читать дальше
- Российский рынок сильно любили дивидендные инвесторы за то, что пасущиеся на нем «коровы» давали много «молока» (на уровне 8% годовых — что для мирового рынка прямо-таки очень богато). Ну, на ближайшее время, к сожалению, поводов активно щупать своих коровок за вымя будет не очень много — в текущей ситуации неопределенности немалое число компаний , что выплачивать дивиденды будет лишним.
- Впрочем, в будущем возможно щедрые дивиденды еще вернутся — особенно по компаниям с государственным участием, которым на роду написано как-то пополнять бюджет.
- Надо только еще учесть, что прибыль (из которой надлежит платить эти самые дивиденды) целого ряда компаний может ощутимо подскукожиться. Традиционные бизнес-процессы придется как-то переделывать с учетом невозможности ставшего уже привычным взаимодействия с развитыми странами, издержки будут расти, а попытки повышения цен на внутреннем рынке будут встречать крайнее неодобрение вежливых людей из правительства. Да и в целом, долгосрочные перспективы бурного развития российской экономики в новой реальности вызывают, скажем так, некоторые вопросы.
- Финансовая прозрачность компаний уже и вряд ли вернется к прежнему уровню. Зачем регулярно публиковать актуальную и точную информацию о своем бизнесе, ради кого? Это на иностранных биржах инвесторы могли обидеться, ну а у наших-то и выбора особого нет. Да и аудиторские компании с репутацией, которые раньше проверяли эту самую финансовую отчетность, теперь уже в России .
- Так как по факту две трети free-float акций остаются заморожены в руках нерезидентов (которые в былые времена обеспечивали примерно половину оборотов на Мосбирже), ликвидность рынка резко падает. А это значит, что и резвость колебаний вверх-вниз (волатильность) на «тонком» рынке повышается.
- Если обратиться к опыту Ирана (а коллеги из Мосбиржи уже, кроме шуток, в самом буквальном смысле), то там фондовый рынок стал одним из немногих рабочих способов покупательную способность капитала. Ну то есть, если национальную валюту бойко разъедает инфляция — то люди в итоге всё-таки готовы вкладываться в родной реальный бизнес (потому что больше вариантов-то и нет особо). Не вижу причин полагать, что в России долгосрочно мы не можем наблюдать те же самые процессы.
Как говорится: мем смешной, ситуация страшная
