Что такое фьючерсы и как ими торговать на бирже

[BOOX]

Фьючерсы — финансовый инструмент, который позволяет инвесторам и трейдерам зарабатывать на изменениях цен активов.

Несмотря на высокую доходность, такая торговля связана с рисками, и для заработка нужно разбираться в особенностях этого инструмента. В статье подробно рассмотрим, что такое фьючерсные контракты, как на них заработать, а также какие угрозы подстерегают биржевиков.

Что такое фьючерс​

Фьючерс — финансовый инструмент, который позволяет купить или продать ресурс (например, пшеницу, криптовалюту, золото или акции) в будущем по заранее оговоренной ставке. Такой контракт — соглашение между двумя сторонами, которые обязуются выполнить условия сделки в конкретный срок.

Идея — зафиксировать цену сегодня, даже если закупка произойдет через несколько месяцев.

Как работают фьючерсы?

Если есть уверенность, что через месяц нефть вырастет, можно купить фьючерс на бирже по текущей цене. Через шесть месяцев, когда нефть действительно подорожает, актив продают по высокому прайсу и зарабатывают на разнице.

Для получения прибыли нужно правильно прогнозировать движение цен. Если срочный контракт куплен, и цена выросла — покупатель в плюсе. Но если снизилась, придется продать актив дешевле и понести убытки. Также нужно учитывать комиссии брокеров за сделки.

Для чего нужны фьючерсы?​

Фьючерсы нужны участникам торгов для:

1. Хеджирования рисков: Компании и инвесторы используют фьючерсы для защиты от неблагоприятных изменений цен. Например, производители сельскохозяйственных товаров могут зафиксировать стоимость продукции, чтобы не потерять прибыль.
2. Спекуляции: Трейдеры покупают и продают срочные контракты, чтобы заработать на изменениях цен. Они прогнозируют, как изменятся ставки, и, если прогнозы сбываются, получают прибыль.
3. Стабильности бизнеса: Компании, которые работают с сырьевыми товарами (бензин, газ, металлы и т.д.), используют фьючерсы для того, чтобы предсказать расходы или доходы. Например, авиакомпания покупает фьючерсы на топливо, чтобы избежать роста цен на бензин и тем самым стабилизировать расходы.
4. Упрощения сделок: Они дают право участвовать в сделках без необходимости реально покупать или поставлять ресурс. Например, инвесторы торгуют золотом через срочные сделки, не владея физическими слитками.

Фьючерс и опцион — отличия​

Фьючерс и опцион — это два разных вида деривативов (производных финансовых инструментов), которые позволяют работать с ресурсами на финансовых рынках, но имеют отличия:

Фьючерс:

• Покупатель и продавец обязаны исполнить условия сделки. Это означает, что они должны купить или продать актив по оговоренной ставке в установленную дату.
• Оба участника несут равный риск, поскольку оба обязаны выполнить условия договора вне зависимости от того, как изменилась цена.
• Не требует дополнительной оплаты помимо комиссий брокера.
• Дата исполнения фиксирована, и сделка обязательна к выполнению в срок (экспирация).

---

Опцион:

• Дает право, но не обязательство, купить (опцион колл) или продать (опцион пут) ресурс по фиксированной ставке в будущем. То есть покупатель опциона выбирает, исполнять ли обязательства или нет, а продавец обязуется исполнить сделку, если покупатель решит воспользоваться этим правом.
• Покупатель должен заплатить премию за право купить или продать ресурс. Эта премия — стоимость опциона, которую покупатель теряет, если не воспользуется правом.
• Покупатель рискует только уплаченной премией (стоимостью опциона), если решит не исполнять сделку. Продавец опциона, напротив, несет больший риск, так как обязан выполнить соглашение.
• Опцион может быть исполнен в любой момент до истечения (в случае американского) или только в конце срока действия (европейский), но его исполнение не обязательно.

Разберем проще:

• Человек берет фьючерс на пшеницу, обязуясь купить её через 6 месяцев по 80 руб за тонну. Независимо от того, будет ли актив стоить 100 или 60, он должны купить ее по 80 руб.
• Человек берет опцион на покупку зерна через 6 месяцев по 80 руб за тонну. Если курс вырастет до 100, он воспользуется шансом и купит по 80 руб. Если же зерно подешевеет до 60, он не будет исполнять опцион и теряет только премию.

Фьючерс и форвард — отличия​

Фьючерс и форвард — оба типа контрактов на поставку актива в будущем, но между ними есть несколько отличий, которые связаны с условиями, гибкостью и угрозами:

Фьючерс:

• Торгуется на организованных биржах. Это стандартизированные контракты, которые подчиняются строгим правилам.
• Установленные условия: количество, срок исполнения, тип и др. Эти условия одинаковы для всех участников, и не изменяются.
• Биржа посредник и гарант. Для снижения рисков обе стороны вносят маржу (гарантийный депозит), которая корректируется ежедневно в зависимости от изменения курса (механизм «ежедневной переоценки» или mark-to-market).
• Высокая ликвидность. Прайс доступен в реальном времени, и биржевики легко входят и выходят из сделки.
• Редко доходит до фактической поставки, так как покупатели чаще закрывают позиции до срока истечения сделки. Большинство позиций закрываются расчетным способом (на основе изменения курса), а не поставкой товара.
• Минимум рисков, благодаря маржинальным требованиям и клирингу через биржу.

Фьючерс на индекс — это стандартизированный контракт, который торгуется на бирже, с ежедневной переоценкой и минимальными рисками.

---

Форвард:

• Внебиржевой (OTC — Over-the-counter) контракт, который заключают напрямую между двумя сторонами.
• Условия оговариваются. Каждая сделка уникальна и подстроена под конкретные нужды участников.
• Биржа не предоставляет гарантий, поскольку сделка внебиржевая. Это означает, что риски невыполнения обязательств контрагентами (кредитные) выше. Нет ежедневной переоценки, и расчет происходит в момент исполнения.
• Форварды не так ликвидны, потому что торгуются вне биржи, и их цены недоступны широкому кругу. Эти сделки заключаются между компаниями для специфических нужд (например, хеджирование).
• Контракты приводят к физической поставке ресурса в срок, поскольку заключаются с целью управления рисками или планирования поставок.
• Несут больше кредитных угроз. Если одна из сторон не выполняет условия, другая несет убытки.

Что такое клиринг и вариационная маржа​

Клиринг — процесс взаиморасчетов между участниками торгов. Происходит через специальную организацию — клиринговую палату, которая выступает посредником между покупателями и продавцами на бирже.

Клиринговая палата:

• Рассчитывает обязательства участников.
• Гарантирует исполнение сделок.
• Предоставляет расчеты по итогам торгов, делает процесс торговли на бирже безопасным.

Клиринг важен для биржевых сделок, так как снижает угрозу потери средств для участников, гарантируя, что каждая сторона выполнит обязательства по сделке.

---

Вариационная маржа — разница, которая возникает в стоимости контракта каждый день из-за изменения рыночного курса.

Как это работает:

1. Когда фьючерс торгуется на бирже, последняя требует внести гарантийную маржу (депозит) — это начальный залог.
2. По итогам каждого дня ставка меняется. В зависимости от изменения начисляется или списывается вариационная маржа.
3. Если цена движется в нужную сторону, инвестор получит прибыль.
4. Если идет против, из депозита вычтут сумму убытка.

---

Предположим, инвестор купил фьючерсный контракт на нефть по 80 рублей за баррель. Через день цена выросла до 82 рублей. В этом случае начисляется вариационная маржа в размере 2 рублей за каждый баррель (прибыль). Однако если курс упадет до 78 рублей, то спишут 2 рубля за каждый баррель (убыток).

Гарантийное обеспечение (ГО) фьючерса​

Гарантийное обеспечение (ГО) — сумма, которую трейдер должен внести на счет в биржевой системе. ГО — залог, который гарантирует, что он выполнит обязательства по сделке.

1. Размер ГО: Устанавливается биржей и обычно составляет небольшой процент от стоимости актива.
2. Начальное гарантийное обеспечение: Это сумма, которую необходимо внести на счет для открытия позиции. Если у покупателя недостаточно средств для уплаты начального ГО, позиция не откроется.
3. Поддерживающее гарантийное обеспечение: Это минимальная сумма, которая должна быть на счете.
4. Маржинальные требования: Если цена движется против трейдера (например, он покупает, а курс падает), и баланс счета получается ниже поддерживающего уровня ГО, биржа направляет требование восполнить недостаток средств. Если брокер не пополнит счет, позиция автоматически закроется.

---

Пример: Инвестор хочет купить фьючерсный контракт на альткоин на 100 монет, и биржа установила гарантийное обеспечение в размере 10% от стоимости сделки. Если альткоин стоит 80 рублей за монету, общая стоимость составит 8,000 рублей, и начальное ГО будет 800 рублей (10% от 8,000). Если цена снизится, и счет опустится ниже поддерживающего уровня ГО, инвестор получит требование пополнить счет.

Это своего рода страховка, которая помогает трейдерам и бирже избежать крупных убытков в случае резкого изменения курса.

Контанго и бэквордация​

Контанго и бэквордация — два разных состояния рынка, характеризуют соотношение между текущей (спот) и ценой на фьючерсы.

Контанго — ситуация на торгах, когда контракты торгуются дороже, чем текущая (спот) стоимость актива. То есть цена на фьючерс с более поздней датой исполнения выше, чем сегодня.

Причины контанго:

• Издержки хранения: Для товаров (например, бензина, зерна) это связано с тем, что хранение ресурса до будущей даты обходится дороже, и эта стоимость включается в цену на фьючерсы.
• Ожидания инфляции: Если участники ожидают роста, они готовы платить больше через время.
• Премия за риски: Иногда инвесторы требуют премию за владение ресурсом в будущем, что увеличивает стоимость.

Например: если сегодня нефть стоит 80 рублей за баррель, а фьючерс на нефть с исполнением через полгода торгуется по 85, это состояние контанго.

---

Бэквордация — противоположная ситуация, когда контракты торгуются дешевле, чем текущая спот-цена. То есть стоимость фьючерса с более поздней датой исполнения ниже текущей цены.

Причины бэквордации:

• Ожидания падения: Если участники рынка ожидают, что цены на снизятся в будущем, они не хотят платить больше, чем сейчас.
• Дефицит товара: Если ресурс пользуется большим спросом в настоящий момент, а его предложение ограничено, текущий курс могут быть завышены.
• Спекуляции: Иногда инвесторы могут покупать активы на споте, что вызывает рост, а в то же время на фьючерсном рынке таких активов больше, и цены на них снижаются.

Например: если сегодня бензин стоит 80 руб за баррель, а фьючерс на бензин с исполнением через полгода торгуется по 75, это состояние бэквордации.

Особенности торговли фьючерсами​

Торговлю фьючерсами отличают от других видов торговых инструментов некоторые особенности:

---

Маржинальная торговля

• Гарантийное обеспечение (маржа): Для открытия позиции не нужно оплачивать полную стоимость контракта. Достаточно внести лишь часть (гарантийное обеспечение), что позволяет контролировать большие объемы активов с относительно небольшими вложениями.
• Вариационная маржа: Каждый день стоимость контракта пересчитывается в зависимости от изменения прайса, и брокеры получают или теряют деньги в зависимости от движения рынка.

---

Краткосрочные и долгосрочные позиции

• Трейдеры могут занимать как длинные позиции (лонг, в ожидании роста), так и короткие позиции (шорт, в ожидании падения).
• Фьючерсы привлекательны для спекулянтов, которые хотят заработать на краткосрочных колебаниях, а также для хеджеров, которые хотят зафиксировать будущие цены, чтобы снизить угрозу потери средств.

---

Ликвидность и стандартизация

• Ликвидность: Поскольку контракты торгуются на биржах, они обладают высокой ликвидностью, что позволяет легко купить или продать контракт в любой момент в течение торгового дня.
• Стандартизация: Контракты имеют фиксированные параметры (количество, срок исполнения, биржевые условия).

---

Срок действия фьючерса

• Каждая сделка имеет срок действия (дату экспирации). Когда этот срок подходит к концу, контракт либо закрывается (расчетный), либо происходит поставка ресурса(поставочный).
• Трейдеры, закрывают позиции до даты экспирации, чтобы избежать физической поставки актива.

---

Хеджирование рисков

• Защита от ценовых рисков. Например, производители сырья используют их для фиксации будущих цен на товары, что помогает избежать убытков от колебаний на рынке.
• Хеджеры фиксируют курс на нужный актив, защищая себя от нежелательных ценовых изменений.

---

Высокие риски и волатильность

• Поскольку фьючерсы позволяют торговать с маржой, потенциальная прибыль может быть высокой, также как и потенциальные убытки.
• Фьючерсные торги привлекательны для агрессивных спекулянтов.

---

Разнообразие

• Товары (коммодити): нефть, золото, сельскохозяйственные товары (пшеница, кофе и т.д.).
• Финансовые инструменты: валюты, процентные ставки, индексы акций.
• Криптовалюты: на рынке появились фьючерсы на биткоин и другие цифровые активы.

---

Отсутствие права собственности

При торговле покупатель не приобретает ресурс, а лишь заключает договор на его поставку в будущем. Это позволяет участвовать в движении цен, не владея активом напрямую.

---

Риски ликвидации

Если курс пойдет против спекулянта и средства на счету не покроют потери, биржа принудительно закрывает позицию для минимизации убытков. Это актуально для тех, кто использует кредитное плечо (леверидж) от 10х.

Почему фьючерс дешевле базового актива​

Контракт торгуется дешевле базового актива по ряду причин:

• Ожидания падения

Например, если инвесторы и брокеры предполагают, что стоимость нефти или пшеницы упадет, они не готовы платить больше, что приводит к снижению стоимости относительно текущего рыночного курса.

• Дефицит базового актива

Если на рынке наблюдается временный дефицит базового актива, текущая цена (спот) вырастает выше нормального уровня. Однако, если участники рынка считают, что этот дефицит временный, цена остается ниже текущей, поскольку ожидают, что дефицит будет устранен в будущем и курс нормализуется.

• Спекуляции

Иногда спрос на ресурс в краткосрочной перспективе (спот-рынке) приводит к увеличению стоимости. В то же время, на рынке фьючерсов участники спекулируют на ожидании падения, что вызывает обратную тенденцию — фьючерсы дешевеют.

• Доходность

Когда базовый актив приносит доход, например, дивиденды или проценты, это приводит к тому, что цена растет. Контракты не дают прав на получение таких доходов, поэтому их стоимость может быть ниже. Особенно это заметно в случае с фондовыми индексами и дивидендными акциями.

• Риски хранения

Некоторые ресурсы, такие как нефть или другие сырьевые товары, требуют затрат на хранение. В ситуации, когда есть временные проблемы с хранением или логистикой, спотовая цена повышается из-за спроса на немедленную поставку. Фьючерсы же в таком случае торгуются ниже, так как эти краткосрочные проблемы не будут актуальны для поставки в будущем.

• Уровень ставок

При пониженных процентных ставках, особенно в условиях инверсии кривой доходности, цены становятся ниже.

• Отсутствие затрат

Если биржевики ожидают снижения затрат на хранение и логистику в будущем, они могут быть готовы заплатить меньше, чем сейчас.

В чем риски при торговле фьючерсами​

Вот основные угрозы, с которыми могут столкнуться трейдеры при работе:

Финансовый леверидж (кредитное плечо)​

Фьючерсы торгуются с маржей, что позволяет брокерам контролировать большие объемы активов, внося только часть от полной стоимости. Хотя это увеличивает потенциальную прибыль, оно также усиливает риски:

• Потенциальные убытки могут значительно превышать первоначальный депозит.
• Принудительная ликвидация: если стоимость фьючерса резко падает, инвестор может потерять все свои вложенные средства, и брокер может принудительно закрыть позицию для предотвращения еще больших убытков.

Вариационная маржа​

Фьючерсы пересчитываются ежедневно по рыночной цене (маркируются), и в зависимости от движения курса биржевики обязаны вносить или получать вариационную маржу. Если стоимость фьючерсов движется против, потребуется вносить дополнительные средства. В противном случае позиция будет ликвидирована.

Высокая волатильность​

Цены на фьючерсные контракты сильно меняются за короткие периоды, что увеличивает угрозу внезапных убытков.

Риск рыночного движения​

Фьючерсы — это производные инструменты, чья стоимость напрямую зависит от движения базового актива. Если рынок резко меняется из-за неожиданных событий (геополитических, экономических, природных катастроф), спекулянт сталкивается с непредсказуемыми колебаниями на торгах.

Истечение срока ​

Если трейдер не закроет свою позицию до истечения срока, это может привести к:

• Поставке ресурса (в случае с поставочными), что создает сложности, если брокер не намерен получать физические товары.
• В случае расчетных фьючерсов сделка будет автоматически закрыта, и спекулянт получит убыток.

Рыночные манипуляции​

Некоторые рынки могут быть подвержены манипуляциям со стороны крупных участников, таких как хедж-фонды или производители сырья.

Технические риски​

• Ошибки в торговых платформах приводят к невозможности своевременно открыть или закрыть позиции.
• Задержки с исполнением ордеров из-за проблем с интернетом или брокером приводят к убыткам в условиях быстрой волатильности.

Как заработать на фьючерсных контрактах​

Чтобы зарабатывать на срочных сделках, необходимо понимать их суть, риски и принимать правильные стратегии. Вот несколько способов:

Спекуляция на ценовых движениях​

Распространенный способ заработка — это спекуляция. Инвесторы покупают или продают ресурсы, основываясь на прогнозах.

• Если ожидается рост, трейдер покупает фьючерсный контракт с целью продать его позже подороже.
• Если ожидается падение, продает фьючерс (открывает короткую позицию) и позже покупает его обратно дешевле.

---

Предположим, что биржевик видит рост стоимости пшеницы из-за засухи. Он покупает контракт на пшеницу по 200 руб за тонну. Через несколько месяцев цена пшеницы на торгах поднимается до 250 руб, и биржевик закрывает свою позицию, зарабатывая 50 руб на каждом контракте.

Хеджирование (страхование)​

Фьючерсные контракты часто используют для хеджирования, то есть снижения риска убытков от неблагоприятных изменений.

• Например, производитель пшеницы продает фьючерс, чтобы зафиксировать цену и защититься от падения.
• С другой стороны, компания, которая покупает пшеницу, может купить фьючерс, чтобы застраховать себя от роста курсов.

Хотя хеджирование обычно применяется для защиты активов, в некоторых случаях оно приносит прибыль, особенно если курс движется в сторону, благоприятную для хеджера.

Арбитраж​

Арбитраж — это стратегия, при которой инвесторы пытаются заработать на разнице между фьючерсным и спотовым рынком или между фьючерсами на разных торгах.

---

Например, если фьючерсный контракт на акцию компании стоит 100 руб, а сама акция на спотовом рынке стоит 98 руб, инвестор может купить акцию на споте и одновременно продать фьючерсный контракт. Когда срок истекает, он получает прибыль на разнице.

Использование кредитного плеча​

Фьючерсные контракты предлагают торговать с кредитным плечом. Это может увеличить прибыль, если рынок движется в нужном направлении.

---

Например, если контракт на золото стоит 1000 руб, а для покупки требуется внести только 100 (гарантийное обеспечение), то при движении цены на 10% в выгодную сторону трейдер может заработать 100% от вложенной суммы.

Однако важно помнить, что кредитное плечо также увеличивает риски: при неблагоприятных движениях рынка убытки могут превысить первоначальный депозит.

Стратегии, основанные на различиях между фьючерсами и базовым активом (базис)​

Разница между ценами фьючерсного контракта и базовыми активами называется базисом.

• Если базис становится отрицательным (фьючерс дешевле), трейдер покупает фьючерс и продает ресурс.
• Если базис становится положительным (фьючерс дороже), спекулянт продает его и покупает базовый ресурс.

Торговля на новостях​

Фьючерсные рынки чувствительны к новостям и экономическим событиям. Спекулянты зарабатывают, если умеют правильно предсказывать реакцию торгов на те или иные события.

---

Например, перед выходом отчетов о запасах нефти выходит прогноз на рост или падение, нужно заранее занимать позиции. Если прогноз оправдывается, все получают прибыль.

Стратегии «парного трейдинга»​

Трейдеры зарабатывают на парных стратегиях, покупая один актив и одновременно продавая другой, когда ожидают, что между ними возникнет разница.

---

Например, покупка фьючерса на нефть и продажа фьючерса на бензин, если ожидается, что цены на бензин вырастут сильнее, чем на нефть.

Спреды​

Торговля спредами предполагает покупку одного фьючерсного контракта и продажу другого для получения прибыли от изменения разницы в ценах между ними. В зависимости от направленности изменения применяются стратегии:

• Календарные спреды (торговля на один и тот же актив с разными сроками исполнения).
• Межрыночные спреды (торговля на разные активы, например, нефть и газ).

Чтобы добиться финансового результата, нужно применять грамотные стратегии управления рисками и иметь глубокое понимание механизмов работы рынков.

Для просмотра ссылки необходимо нажать Вход или Регистрация